進(jìn)入2026年以來這短短40天的時(shí)間內(nèi)，已有壁仞科技、天數(shù)智芯、智譜、MiniMax以及愛芯元智這5家與人工智能息息相關(guān)的硬科技企業(yè)通過港交所“科企專線”完成IPO里程碑。
作為AI領(lǐng)域最活躍投資機(jī)構(gòu)之一的啟明創(chuàng)投，就囊括了其中一半以上的項(xiàng)目。更值得一提的是，啟明創(chuàng)投是壁仞科技和愛芯元智最早輪次的投資方，是智譜在18C章程下唯二的領(lǐng)航獨(dú)立財(cái)務(wù)機(jī)構(gòu)投資者。
啟明創(chuàng)投主管合伙人周志峰
對(duì)于這一“豐收季”，啟明創(chuàng)投主管合伙人周志峰頗為感慨。“確實(shí)沒想到，職業(yè)生涯里能在開年一個(gè)月時(shí)間里就迎來3家被投企業(yè)IPO，這份成績既驚喜也珍貴。”
周志峰指出，這份收獲一方面源于時(shí)代、政策與市場的三重加持；另一方面，這一成績也是對(duì)啟明創(chuàng)投一整套AI硬科技投資邏輯與方法論最扎實(shí)的驗(yàn)證。
“我們始終認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)投資的本質(zhì)遵循冪律法則Power Law，少數(shù)優(yōu)質(zhì)的項(xiàng)目能創(chuàng)造超額回報(bào)，成為支撐整個(gè)基金價(jià)值的核心，因此我們在早期布局中，始終堅(jiān)定對(duì)長雪坡、大賽道里的科技標(biāo)的重點(diǎn)布局?！敝苤痉逭f道，“當(dāng)然，我們也始終追求成為企業(yè)發(fā)展路上的副駕駛、領(lǐng)航員，唯有真金白銀的投入、持有足夠重要的股份，才能更深度地陪伴并見證企業(yè)在這條披荊斬棘的旅程中前行，而作為投資人也獲得財(cái)務(wù)回報(bào)以外的巨大的反哺?！?/strong>
此外，對(duì)于這一輪硬科技企業(yè)“上市潮”，周志峰認(rèn)為，IPO從來不是硬沖上去的，而是自己長上去的?！拔ㄓ芯邆溆埠说膬r(jià)值創(chuàng)造能力，能支撐企業(yè)走長期發(fā)展之路，才能擁有合理的市值，這樣的IPO才更有價(jià)值，也是真正的水到渠成。”
而身為這三家企業(yè)背后最重要投資人之一的周志峰也在這幾家企業(yè)的上市晚宴中多次談及，IPO不是終點(diǎn)，只是抵達(dá)了5200米的珠峰大本營。真正的挑戰(zhàn)，是向著8848米珠穆朗瑪峰峰頂?shù)臎_刺。IPO不是慶功臺(tái)，而是直面更高難度挑戰(zhàn)、積蓄力量與資源、蓄勢待發(fā)的集結(jié)地。
“我個(gè)人是歷史尤其是科技史的重度愛好者。就像當(dāng)年英偉達(dá)IPO后，其借由IPO帶來的資金、品牌等輔助，持續(xù)創(chuàng)新，才真正走上了王者之路。因此，我期待無論是這三家還是其他我們的被投企業(yè)，都能在IPO后迎來更多創(chuàng)新、跑出更快的加速度?！敝苤痉灞硎?。
以下系周志峰的分享精選：
IPO早知道：進(jìn)入2026年以來連續(xù)收獲三家硬科技企業(yè)的IPO還是非常欣喜的一個(gè)成績？
周志峰：確實(shí)沒想到，職業(yè)生涯里能在開年一個(gè)月時(shí)間里就迎來3家被投企業(yè)IPO，這份成績既驚喜也珍貴。啟明創(chuàng)投不僅是這三家企業(yè)的早期投資人，我本人也在它們上市前均擔(dān)任董事，一路陪伴企業(yè)從初創(chuàng)階段走到資本市場。
這份收獲，本質(zhì)是我們站在了AI科技大浪潮的潮頭，既恰逢香港科企專線的制度創(chuàng)新紅利，讓優(yōu)質(zhì)的硬科技企業(yè)的價(jià)值更早得到資本市場認(rèn)可，也得益于市場對(duì)AI主題的高度關(guān)注與熱情，是時(shí)代、政策與市場的三重加持。
IPO早知道：對(duì)你們的信心也是一種進(jìn)一步的增強(qiáng)？
周志峰：這份順勢而為的成果，更核心的是印證了啟明創(chuàng)投長期堅(jiān)守的投資方法論與底層判斷。
我們始終堅(jiān)信，投資AI是未來二十年中國投資最大的確定性，自2013年起便深耕AI賽道，構(gòu)建起覆蓋基建層、模型層到應(yīng)用層的全產(chǎn)業(yè)鏈布局；更堅(jiān)持“快半步” 的投資邏輯，在技術(shù)突破已驗(yàn)證、市場共識(shí)未形成時(shí)果斷布局。同時(shí)以“早期介入、全程陪伴”的方式深度賦能企業(yè)，從核心技術(shù)研發(fā)攻堅(jiān)到商業(yè)化落地，再到資本市場上市全程護(hù)航。這三家企業(yè)的成功IPO，正是對(duì)我們這一整套AI硬科技投資邏輯與方法論最扎實(shí)的驗(yàn)證。
IPO早知道：在這三家企業(yè)中，啟明創(chuàng)投均為前兩大財(cái)務(wù)投資方，也都在企業(yè)發(fā)展的最早期階段就已投資，具有哪些特質(zhì)的科技企業(yè)是你們愿意在早期就選擇押注并且持續(xù)加碼的？
周志峰：壁仞科技、智譜、愛芯元智，三家企業(yè)雖各有自身獨(dú)有的特質(zhì)與優(yōu)勢，但能讓我們在其發(fā)展最早期就果斷押注、并持續(xù)投資，背后是啟明創(chuàng)投一貫的投資理念。
我們始終認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)投資的本質(zhì)遵循冪律法則Power Law，少數(shù)優(yōu)質(zhì)的項(xiàng)目能創(chuàng)造超額回報(bào)，成為支撐整個(gè)基金價(jià)值的核心，因此我們在早期布局中，始終堅(jiān)定對(duì)長雪坡、大賽道里的科技標(biāo)的重點(diǎn)布局——從壁仞科技的云端GPU，到智譜的大模型，再到愛芯元智的終端與邊緣側(cè)AI推理芯片，它們所處的領(lǐng)域都是AI生態(tài)中的核心賽道，市場空間廣闊、產(chǎn)業(yè)需求剛性，是兼具技術(shù)深度與商業(yè)價(jià)值的黃金賽道。而除了優(yōu)質(zhì)的賽道基本面，三家團(tuán)隊(duì)都擁有深耕對(duì)應(yīng)領(lǐng)域的硬核技術(shù)實(shí)力、對(duì)產(chǎn)業(yè)需求的獨(dú)到理解，以及將技術(shù)落地為商業(yè)價(jià)值的執(zhí)行力，這也是我們早期選擇重點(diǎn)布局并長期陪伴的關(guān)鍵。
當(dāng)然，我們也始終追求成為企業(yè)發(fā)展路上的副駕駛、領(lǐng)航員，唯有真金白銀的投入、持有足夠重要的股份，才能更深度地陪伴并見證企業(yè)在這條披荊斬棘的旅程中前行，而作為投資人也獲得財(cái)務(wù)回報(bào)以外的巨大的反哺。
IPO早知道：這波科技企業(yè)的上市潮或許會(huì)讓部分創(chuàng)業(yè)者和公司覺得“上市好像也挺容易的”，也著手開始準(zhǔn)備這一步了。但事實(shí)上，資本市場也是瞬息萬變的，在您看來，企業(yè)更應(yīng)該專注在哪些方面，才能水到渠成的走到IPO這一里程碑？
周志峰：IPO從來不是硬沖上去的，而是自己長上去的。企業(yè)IPO后都有一個(gè)市值，對(duì)市值進(jìn)行估值，本質(zhì)是資本市場對(duì)其持續(xù)創(chuàng)造價(jià)值能力的未來折現(xiàn)。唯有具備硬核的價(jià)值創(chuàng)造能力，能支撐企業(yè)走長期發(fā)展之路，才能擁有合理的市值，這樣的IP0才更有價(jià)值，也是真正的水到渠成。反之，若缺乏這份核心能力，企業(yè)即便上市也易如流星轉(zhuǎn)瞬即逝，反而會(huì)對(duì)企業(yè)自身發(fā)展造成負(fù)面影響。
IPO早知道：換句話說，IPO僅僅是一個(gè)開始。
周志峰：我在這幾家企業(yè)的上市晚宴中都有談及，IPO不是終點(diǎn)，只是抵達(dá)了5200米的珠峰大本營。真正的挑戰(zhàn)，是向著8848米珠穆朗瑪峰峰頂?shù)臎_刺。IPO不是慶功臺(tái)，而是直面更高難度挑戰(zhàn)、積蓄力量與資源、蓄勢待發(fā)的集結(jié)地。
我個(gè)人是歷史尤其是科技史的重度愛好者——英偉達(dá)于1999年1月在納斯達(dá)克上市。那時(shí)候市場上和英偉達(dá)旗鼓相當(dāng)?shù)耐婕矣胁簧?，如ATI Technologies、3dfx Interactive和S3 Graphics。IPO之后，英偉達(dá)借由IPO帶來的資金、品牌等輔助，持續(xù)創(chuàng)新，才真正走上了王者之路。舉例來說，英偉達(dá)在IPO兩年后，2001年推出了GeForce 3，行業(yè)內(nèi)首款可編程的GPU, 可編程計(jì)算理念的成功驗(yàn)證，讓英偉達(dá)意識(shí)到GPU的潛力遠(yuǎn)超圖形渲染。CUDA（Compute Unified Device Architecture）由英偉達(dá)于2006年11月正式發(fā)布，這一架構(gòu)的問世具有里程碑意義：它首次將GPU從傳統(tǒng)的圖形渲染領(lǐng)域，拓展到通用并行計(jì)算場景，為深度學(xué)習(xí)所需的大規(guī)模矩陣運(yùn)算提供了高效的硬件加速方案。這些創(chuàng)新奠定了英偉達(dá)今天的市場地位。
因此，我期待無論是這三家還是其他我們的被投企業(yè)，都能在IPO后迎來更多創(chuàng)新、跑出更快的加速度。
作者 | Stone Jin
